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承德露露000848现黄金买点后市利好今时

发布时间:2019-09-29 18:46:27 阅读: 来源:高温风机厂家

承德露露(000848)现黄金买点 后市利好

2014年下半年,我国软饮料市场出现疲软。从全年看,营业收入增速下降至8%,同比下滑5%。同期,含乳饮料和植物蛋白饮料制造营业收入增速分别为11.3%,高于整个软饮料行业。杏仁露的发展一直慢于整个植物蛋白行业,当然产能制约、地域受限是一个主要原因,但究其本质很大程度是公司文化导向,不过分追求速度,重品质重质量。这种品质在市场景气度下行中,充分表现出抗风险能力。去年下半年以来整个植物蛋白饮料行业出现了增速放缓的态势,细分龙头企业都受到了较大的波及,但是露露基本维持相对平稳的增长。

杏仁露地位难以撼动,果仁核桃短期坐享行业成长

露露在杏仁露领域拥有绝对的霸主地位,占有超过90%的市场份额,消费者认知程度很高,但因为原料和产品本身的地域局限性多年来都无法突破,预计杏仁露发展仍将维持一个平稳的个位数增长。核桃露方面,露露采取的竞争策略是跟随养元,短期可以切割市场,享受整个核桃露的发展空间。但中长期如果不能成为消费方式,则持续增长之路比较困难。此外,在新进入者中,我们认为伊利对露露的挑战极大,露露要占据核桃露第一梯队,还必须在产品升级、渠道多元化、消费引导等多方面进行创新。

2015年有望实现开门红,对全年业绩形成支撑

从历年公司表现看,一季度销售占公司全年收入和利润的1/2左右,一季度定全年格局特点明显。2015年春节在2月下旬,是有史以来旺季最长的一年。公司在郑州的产能仍有释放空间,新总经理年富力强,干劲十足,05年万向入主后一直担任公司的副总,对消费品运作有多年研究,目前正在从公司产能、管控、激励、渠道改革以及再融资等方面进行推进,预计会给公司带来新的变化。因此,我们认为明年公司天时地利人和,露露仍会保持一个相对健康的稳定增长。

盈利预测与估值:

未来杏仁露保持5~8%的收入增速,预计2014年果仁核桃大约实现4亿,预计2015年增长50%,达到6-7亿,短期内达到10亿的概率较大。由此,我们预测2014-2016年EPS为0.84、0.98、1.16元,给予15年28倍PE,6个月目标价为28元。2015年将是公司发展关键之年,面对行业景气下行,新的挑战者进驻,露露需要做出更大的改变才能在行业内保持领先地位。我们期待公司管理层从体制机制、产品运作、市场开拓、渠道扩展等方面进行积极的调整。由于露露相对较高安全性,继续维持 买入 评级。

风险提示:行业继续下行,新进入者加剧竞争,果仁核桃低于预期;如果将来启动再融资,则会摊薄业绩。

投资者可以对承德露露进行关注,从而进行有利投资。

南方财富网微信号:southmoney

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