高温风机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
高温风机厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

终于有人说清楚了金融比互联网更重要

发布时间:2020-02-19 04:27:01 阅读: 来源:高温风机厂家

——单祥双在清华五道口金融EMBA 2015秋季班梦想启航仪式上的发言

大家好:

中学的时候,我们每个人最大的梦想就是考上清华。到了大学的时候,我估计每个想搞金融的大学生最大梦想就是考上五道口。我们这些人到中年的大叔们、大嫂们最大的梦想就是到清华五道口金融EMBA来上学。

今天大家实现了这个梦想,我比你们早一年半时间实现了这个梦想。咱们今天相聚这个地方也是一个很神奇的地方,神奇在于这里召开过全世界最有影响的重要会议——APEC会议,更为神奇的是这里创造过人类天文史、气象史上最大的一个现象叫APEC蓝。今天的天空也特别蓝,可能比APEC蓝也不差。我想今天的蓝可以叫清华蓝,也可以叫五道口蓝。

清华出过很多大师,还有很多非常有作为的学生。五道口在“一行三会”以及整个中国金融行业里人才济济,很多精英都出自五道口。我原来并没想到五道口来读书,是因为在做企业过程中,感觉到每一家企业要成长和飞速发展,最大的翅膀就是金融翅膀。如何能插上金融的翅膀,让企业高速飞起来,这也是我一直思考的问题。

刚才老师讲,中国的债务问题非常大。但是作为民营企业享受到的债务是非常有限的。我觉得很多债务的享受者和受益者都是国企和政府,而不是我们的民营企业。

中国为什么要调整现在的产业结构,现在结构不合理的根源是什么?我最近有一个观点,中国的产业结构要调整,首先必须调整中国的金融结构和金融资产结构。中国金融资产结构严重不合理,银行信贷资产占90%,而在发达国家银行信贷资产规模顶多占60%。

我们庞大的金融资产、金融资源都集中到债权上,而没有变成股权,靠吃利差、靠债权收益生存的金融机构,决定了他们更看重的是眼前利益和短期利益,而这与企业的长期发展与战略发展是相悖的。这种金融资产结构决定了我们的金融机构是晴天送伞、雨天收伞的金融机构,现有的盈利模式决定了它只能这样做。从这个角度来分析,凡是只注重短期利益的金融机构,一定是产业的终极做空者。为什么?当经济上行的时候,债权主导型的金融机构和金融资产就会让你多拉快跑、扩大再生产,给你不停注入过多的流动性,让你形成产能过剩。为了自身利益,通过把企业的泡沫和产能吹大,做大从而做空你的企业和产业。

经济下行的时候,我们会发现债权主导型的机构,又会迅速釜底抽薪和撤资,率先不负责任跑掉。当然对他自己是负责任的,却做空和做死了产业。这种不合理的金融资产结构,决定了中国培育不出来真正的战略性新兴产业。要培育出战略新兴产业,培育出创新型经济,培育出可持续的世界级企业,需要强大的股权性金融资本的支持,而不是债权性资本的支持。

很遗憾,中国股权性金融资本跟债权性金融资本比差太多了。这也是我们现在金融体制改革的一个方向,中国要真正把金融产业结构调整好,首先要调整金融资产结构。如何让庞大的信贷资产、债权资产转化成股权资产,这是我在五道口读金融EMBA的时候,经常思索的问题。我一度想把这个体会写成一篇论文,后来我们的同学说这个题目太大,应该国务院总理考虑的事情,我说那我就不考虑了。

但是我觉得这恰恰是中国金融改革发展的一个方向,让庞大的债权性资产转化成股权型资产,我觉得只有一个办法——解放银行。现在我们的银行被捆绑住了,很多银行不能做这个业务,不能做那个业务,只能做传统的信贷业务。庞大的资金只能在债权市场里面滚来滚去。解放银行,让银行可以做基金,让银行可以做证券,让银行可以直接或者间接投资产业,我觉得这是中国改革释放流动性的必要手段。这是我在五道口学习的第一个体会。

第二个体会,就是这次股市震荡,也就是刚才张老师讲的股灾,这次股灾和这次牛市、熊市的产生,让我体会很深。牛市为什么产生?熊市为什么产生?大家看到的是资金面的问题,政策面的问题,基本面的问题。我觉得资金面、政策面、基本面没有变化,为什么一个阶段会产生牛市,另一个阶段会产生熊市,我感觉左右股票涨幅的关键不在于资金面、政策面、基本面,原动力就是我讲的叫投资逻辑。

我们刚刚过去的这轮股市高成长,基于改革的预期。十八大以后,提出了个让大家展开想象空间的理念:一个是让市场起决定性作用,第二是创新驱动发展。这个想象空间就是通过制度、改革、开放创新释放出红利,所以从去年的下半年到今年的上半年这一段时间,市场形成了一个逻辑,就是改革牛,通过改革和制度创新激发出新的成长,打开新的空间。

这个逻辑被越来越多的人认同的时候,越来越多的资本就会追逐这个逻辑,投资就会变得很贪婪,牛市的特点就是投资变得很贪婪。当大盘到5千多点的时候,忽然有一个人跑了,问他为什么跑,他说涨得太快、太高了。而且这一轮牛市的形成是通过加杠杆形成的。人们忽然发现杠杆非常大,突然去杠杆会产生断崖式下跌。所以5千点以后,新的市场逻辑又产生了:一谈去杠杆,中国股市会断崖式下跌,而且是一泻万里。结果恰恰此时,证监会提出去杠杆。这个逻辑的基础是粗略计算,去杠杆短期就要去掉约8万亿。这个时候比拼的是谁先跑,谁就少损失,就形成了断崖式下跌。

产生了这个逻辑,政府发现必须救市,因为这种断崖式下跌会引发系统性金融风险,会引发国内的不稳定。解决的办法就是注入流动性,注入流动性本身没错,但无法从根本上解决证券市场的涨跌问题。应该重塑A股上升的新逻辑,这个新逻辑是什么?7月8日,我们中科招商当天阳光举牌五家上市公司,一个半月时间内,我举牌16家上市公司。实际上从投资角度上,我觉得这是个机会,从战略角度上,通过布局把中科招商的传统PE,升级到通过上市公司来进行产业孵化、产业投资、产业整合,把PE在上市公司这个层面来做的新的战略性布局。

随着IPO的关闸,注册制的遥遥无期,市场需要一个新的投资逻辑,就是重组并购,这将是一个新的重大机会。研究国内、国外的股市会发现,无论是熊市还是牛市,无论是国外市场还是国内市场,重组并购都是永恒的题材。所以我们7月8日阳光举牌5家上市公司,一下就引爆了整个市场,第二天也就是7月9日千股涨停。原来千股跌停变成千股涨停,原因是重塑了一个新的投资逻辑。

我觉得证监会也意识到这一点,我们的政府也意识到这一点,又开始加仓这些小盘股,所以市场一度从3373点上升到了4000点左右。这个时候不仅应该注入流动性,而更关键的是要出台相应支持重组并购的文件,就像最近四部委出台的文件。我当时实施阳光举牌,就是认为市场会重拾信心,资金会重新回来,牛市可能就在这里稍停一下,又步入一个新常态和新的发展轨道。但是很遗憾,这个制度没有出来。而且我们又有一个做空的舆论“放了鸽子”,这一放鸽子又摧毁了市场刚刚积聚起来的一点信心,结果导致了持续下跌。

经历了这一段之后,我又发现了一个新的重大机会,这也是在五道口学习产生的一个体会。牛市的时候,实际上是融资最好的时候;熊市的时候,却是投资最好的时候。尤其是这种断崖式下跌的时候,是可以迅速持仓捡便宜货的最好时候,所以现在恰恰是投资最好的时候。作为职业投资人,我们看中的是现在的重大机会。

于是中科招商集团开始进行业务大布局,我们将会在五年内控股、参控股50家上市公司。现在看可能到年底就能参控30多家上市公司,5年内可能参控100家上市公司,行成了庞大的上市公司集群。将上市公司集群的产业做大、做强、做优,改变上市公司的品质和基本面,让上市公司的产业竞争力提升,我想这是救市关键:救市不是救股票,是救上市公司。上市公司的品质提升了,证券市场牛市的基础就存在了。

当然在这个救市过程当中,中科招商也会成为赢家之一。这次中招商又提出定增300亿,熊市的时候搞定增,常态的逻辑会觉得这个事情不靠谱、不现实。在座有很多上市公司,都知道A股现在定增都是非常困难的。就是因为市场的流动性变差,资金越来越少,现金为王。

我当然知道熊市时定增的难度,而且别人定增在牛市的时候都要打折,熊市的时候更加打折。而中科招商这次定增,上次5月份的定增时每股18块钱,这次定增是每股27块钱,不但没打折,又提高了50%。事实上,现在想认购中科招商还得换股,用上市公司的股权跟中科招商的股权进行交换,通过换股来完成定增和上市公司股权置换。贯彻“腾笼换鸟”的战略,现在已经申请换股的上市公司,加起来已有169家。

因此我认为中科招商这次定增,表面上看是逆势而上,实际是顺势而为,顺上市公司需求而为。为什么会这样?因为上市公司,尤其是市场持续下行行业的上市公司,面对的是前所未有的压力:第一个压力是产业、经营的压力,不是上升而是不停萎缩;第二就是债务的压力,尤其大股东把股票押给银行之后,股价不停下跌,需要往里面补钱;还有更大的问题,大多数上市公司都是传统产业,传统产业的下行现在还没有到底部,还在继续下行。我们很多上市公司的创一代年龄渐大,二代都到国外留学,之后不愿意继续经营原有产业,所以后继无人。很多上市企业家不像在座同学们这么勤于学习,知识结构、资源结构不支撑他进行转型升级。因此,要么持续下跌,股票价格会跌到地板上去,企业会陷入更深的深渊。要么是借力而为,中科招商参与上市公司之后,进行股权置换,中科招商的价值从今天的定增来看是500亿,未来五年增幅巨大。我个人的特点是说出来的东西都能超额实现:创办中科招商的时候,第一次总裁报告会是我说十年后管理的基金规模要超过一百亿,所有人哄堂大笑,因为当时全中国创业投资总额加起来是93亿,中科招商只是这个行业中刚成立的一家小公司。十年后,我管理的基金不是一百亿,是六百亿。新三板登陆的时候,我对外讲要融资50亿,结果实际融到120亿。因为我们是从实际工作做出来的,我们很清楚中科招商能给上市公司带来巨大的收益。中科招商进入一个企业,这个企业有望止跌上升,并且通过产业链“腾笼换鸟”,即使是上市公司也要“腾笼换鸟”,人不行换人,业务不行换业务,管理不行换管理。如果人也行,业务也有前景,就缺资源,我们就对他实施“凤凰涅磐”计划,进行资源的注入和提升。中科招商加上市公司的这种模式,实际上跟上市公司形成了业务发展的大协同,把上市公司救起来,把市场也救起来了。救市,就是救上市公司。

我到五道口的学习确实是比你们早一年半的时间,这一年半我的变化是带来中科招商从一年半前十几亿的净资产,做到今年中期报告的净资产135亿,到年底年报的时候,这次300亿定增如果完成,净资产就会接近500亿。由十几亿的净资产,一年半时间变成500亿净资产,这就是因为来到了五道口。加入五道口,我觉得一样东西对企业最重要,现在都谈“互联网+”,其实“金融+”是对所有企业比“互联网+”更重要的东西。把“金融+”做好,是每个企业腾飞的翅膀。

五道口确实不同于一般商学院,我们同学在讨论的时候,这里是一个最不像大学的大学,老师也不像传统的老师,学生也不像传统的学生。因为清华五道口金融EMBA项目创办的时候,就是基于实践、基于案例、基于追求真智慧开展教学,特别像哈佛这样的西方著名大学。所以五道口出来的学生,不是特别能说的,而是创新能力、实践能力特别强。我希望我的师弟们、师妹们加入清华五道口金融EMBA,都能像中科招商一样,净资产一年翻十几倍、几十倍!

谢谢大家!

万能试验机高效正常使用的前期条件!以及冷热冲击试验机的显著特点

水机打压试验

气瓶检测用试验机