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股票投资策略报告你方唱罢我登场莫认他乡是故乡今时

发布时间:2019-09-29 12:02:32 阅读: 来源:高温风机厂家

股票投资策略报告:你方唱罢我登场 莫认他乡是故乡

近期海外市场热闹非常,先有原油价格低位杀跌,再有期铜价格大幅跳水,最后瑞士央行放弃 底线 。我们希望能大概梳理一下整体的逻辑,并说明对A 股投资者来说,除个别行业外, 莫认他乡是故乡 。

原油的逻辑:供给驱动为主。在此次暴跌之前,美国页岩油气的基本知识市场上的投资者其实早就人尽皆知,但是由于一些重要产油国面临着各种各样的政治问题,其产能当时无法有效释放,所以油价一直箱体震荡。政治问题的尘埃落定成了最后一根稻草,戳破了产能过剩的窗户纸。

铜价的逻辑:相对原油来说,铜包含了更多的需求与供给的双重压力。中国是世界上最大的铜进口国,且铜的主要通途是与房地产密切相关的电线与家电,所以中国房地产的放缓对铜的需求产生压力;供给端来说又有新的产能不断投入。较大的不确定性因素是国储局的收储,虽然其威力去年已有展现,但能否逆转趋势仍有待观察。

瑞郎的逻辑:冰封三尺,非一日之寒,瑞士央行此次可以说是对历史矛盾的一个较为彻底的解决。作为欧洲传统的避险货币,欧元区的种种问题加上欧元相对绑定的汇率,使得瑞士央行积累了大量的欧元外汇储备,在欧元区主权QE 的背景下面临较大风险。由 固定汇率 转到 自由汇率 的过程中,出现巨大波动是可以理解的。

供给端出事,皆大欢喜;需求端出事,如履薄冰。

对大宗商品价格的下跌,我们要区分是供给端主导还是需求端主导;如果是供给端出现过度供应,短期利空,长期利好,对中国来说,短期的利空都较少能见到,皆大欢喜;但是如果是需求端的问题,则要多留一份谨慎,全球经济复苏现在来看是美国一枝独秀,但是这个独苗也有夭折的担忧,近期几个美国重要数据严重不及预期加重了市场的悲观情绪(虽然我们认为市稍有过度解读)。目前来看,大宗商品的故事主要是供给端驱动,铜的需求不足也早被市场计入,没有进一步的坏消息则无需过度悲观。

下周欧洲将处于世界聚光灯的中心。

下周欧洲会有两个相对重要的事件,第一个是22 日欧央行的议息会议,按照目前的步调看,主权债务QE 大有可能,但是市场真正希望的开放式QE(例如美国的QE3,经济不好,QE 不止)可能并不能实施。第二个是希腊的选举,按照目前的民意调查来看,左翼民族主义政党Syriza 上台有极大概率,我们认为可能的影响并未很大,因为:1)此信息已被消化较长时间;2)现在欧元区的抗风险能力大大加强,最差情况下对欧元区的冲击有限,此前对相似的敏感信息时,市场的反映也相对平静(周围国家国债信用息差反被压缩);3)选举时的口号一向较为激进,但上台后会做各种妥协。

整体来说,欧元区的信息对中国较为中性,不会出现欧债危机时外需突然下滑的情况。A 股投资者应更加关注国内形势,莫认他乡是故乡。

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